ESG（Environmental, Social, and Governance）即环境、社会与公司治理，是一种衡量企业可持续性和社会影响力的投资框架。它从三个维度评估企业在环境保护、社会责任及公司治理方面的表现，帮助投资者识别长期价值创造潜力。与传统财务指标不同，ESG指标揭示了企业应对气候变化、员工权益、商业伦理等非财务风险的能力，现已成为全球资本市场的核心投资策略之一。根据联合国负责任投资原则（PRI）统计，2022年全球ESG资产管理规模已突破40万亿美元。
可持续发展股东积极主义（Sustainable Shareholder Activism）是机构投资者通过行使股东权利推动企业ESG转型的参与式投资策略。其典型实践包括提交环境提案、参与代理投票、与管理层直接对话等。不同于传统股东积极主义聚焦短期财务回报，该策略强调通过改善企业ESG表现来降低系统性风险并提升长期竞争力。例如2021年Engine No.1基金成功推动埃克森美孚董事会改组以加速能源转型，成为标志性案例。这种策略的兴起反映了资本对双重重要性（double materiality）原则的认可——即ESG因素既影响企业财务表现，也关乎社会经济系统稳定。
在实践层面，ESG股东积极主义面临提案通过率低（MSCI统计2022年气候相关股东提案通过率不足33%）、绿色漂洗风险等挑战。专业投资者正发展出更精细的参与策略，如与同业机构组建联盟、采用阶梯式参与（escalation engagement）等。值得关注的是，中国证监会2022年修订《上市公司投资者关系管理指引》，首次明确鼓励ESG相关股东提案，为本土化实践提供了制度基础。